席斯

截止6月11日，2010年的2000亿地方债一笔未发。而去年同期，2000亿地方债已发行了70%以上。

“地方人大已通过，现正在财政部排队等发行。”广西财政厅官员表示。

由于担心上半年地方投资过热，以及为下半年准备“充足的弹药”，今年地方债审批比去年更严格。“财政部今年对各地方分配的发债额度使用计划要先由预算司、经建司进行审批，而去年只是备案不用审批。”云南财政厅官员说。

不过，市场人士和地方财政官员认为，2010年地方债开闸日期已经临近，很有可能在6月下半月或7月份启动。

防止过热

对于2010年的2000亿地方债，很多证券机构原本预测上半年将发行绝大部分。在3月底召开的第二季度国债筹资会议上也传出消息，4月启动地方债发行，并在上半年发行完。但至今，财政部未公布任何地方债发行计划。

6月初，财政部下发《关于2010年地方政府债券招投标和考核规则的通知》，并要求记账式国债承销团成员于6月4日前将地方债发行手续费收款账户信息上报。

按照去年的模式，财政部每半个月公布下半个月要发行的地方债规模。因此，部分地方财政厅官员分析认为，地方债最快6月下半月开闸，而最有可能的是7月开始发行。

“部里在考虑市场价格低的时候发行，这样成本也低，此外，还要看宏观经济形势。”广西财政厅这位官员说。

上半年，央行调高了存款准备金率和利率，银行贷款受到一定影响，在紧缩货币政策下，债券市场利率不断攀升，使得地方债发行成本也走高。这对还款难度本身就很大的地方政府来说是个不利的时机。

目前，市场有下半年经济二次探底的预期，在这种预期下，货币政策下半年可能会适度扩张，届时债券市场利率趋于稳定，地方债可以择机发行。刚刚发布的5月份各项经济数据环比已经有所下降。

财政部科研所副所长刘尚希认为，“前高后低”是中国学者和官方对今年宏观经济走势的一个比较统一的判断，在这种判断下，2000亿地方债如果在下半年发行，可以作为一个支撑手段作用于经济，而上半年发行只会使投资更过热。

河南财政厅则表示，今年对地方债用途规定极为严格，只能用于中央项目配套和在建项目，一律不得用于新建项目。这也印证了财政部担心地方债会使投资过热这一现象进一步加剧。

严控挪用

除了这些因素，地方认为，今年地方债审批上比去年更严格，程序上也耗去一定时间。

今年地方上报的这个计划需要非常详尽的列出使用地方债的具体项目，使用进度等内容，“我们3月初才接到通知说有地方债可发，然后开始报项目”，山东省财政厅官员表示。

其中原因一方面在于，去年底预算中安排的2000多亿资金并没有用完，结转今年；另一方面，去年顺利发行地方债后，地方政府项目建设进度跟不上，导致这些资金在账上闲置，或被挪用。甚至出现本应用于中央项目配套的资金，却被用做地方项目，而中央项目迟迟不能配套。

2010年地方债分配额度根据去年地方政府使用情况做了相应调整。如项目没按上报进度进行、配套资金迟迟未能到位或违规用于其他项目的省市，其地方债额度均有不同程度减少。那些民生项目多，去年使用情况良好的省市则拿到了比去年更多的份额。

其中，调增的有福建、江苏和河南，河南由88亿调增至93亿，是今年分配额度最高的省份。

今年地方债对债券期限做了调整，3年和5年两种期限的债券按比例分配于各省。分配原则为，债券额度20亿以下的省3年期和5年期分别占50%；20亿以上的其3年期债券占70%，5年期占30%。因为去年很多省市反映，3年期债券期限过短，地方尤其市县级政府按时还款难度大。