中行可转债将使市场扩容4倍

　　在昨日的可转债发行网上推介会上，中行高管称，中行可转债融资并不会受到随后的工商银行和中石化可转债融资影响。

　　“监管机构会根据各家公司的实际情况，综合考虑资本市场容量和承受能力等多方面因素统筹安排，合理控制资本市场融资的节奏。”中行副行长周载群表示。

　　他同时认为，可转债市场还有很大发展空间。“可转债具有‘攻守兼备’的特点，市场接受程度较高。”由于当前可转债市场存量金额只有约100亿元，中行可转债的发行将使该市场扩容4倍。市场预计，可转债市场将迎来高速扩容期。

　　中行昨日再次确认，此次可转债发行将向控股股东以外的股东优先配售。至于汇金公司对于该行再融资的支持，中行管理层引述汇金公司此前公告称，“汇金将积极支持并参与各行的再融资计划”。

　　银行股估值回升尚有压力

　　去年的巨量放贷已让银行资本金压力骤然显现，而监管层对大行资本充足率和核心资本充足率的要求已分别提至11.5%和8%。截至今年一季度末，中行资本充足率和核心资本充足率分别为11.09%和9.01%，工行为11.98%和9.58%，建行为11.44%和9.17%，交行为11.73%和8.12%。

　　一边是对资本补充的迫切渴望，一边还要尽量减轻短期内对二级市场的压力，这也是大行纷纷选择A+H同时配股、发行可转债等方式进行再融资的原因所在。

　　西南证券银行业分析师付立春指出，短期来看，上市银行融资、再融资压力还未充分释放，对银行股估值回升及趋势性翻转形成较强压制。随着农行IPO迅猛推进和中行、交行实施再融资，A股市场资金压力骤增，预计直到农行IPO后市场的压力才会大多释放。

　　“再融资规模大、时间集中，同时又是大行首次集体再融资，供给的增加会影响银行股表现。”国信证券银行业研究员邱志承对本报记者表示，“考虑再融资对银行估值影响，预计今年上市大行的平均市盈率在10倍左右，股份制银行略高于10倍，城商行可能在15~20倍。”

　　东方证券银行业高级研究员金麟也表示：“未来银行业估值还要看整个市场的走向和估值水平，但个人认为目前2倍的PB估值应该是未来银行业估值的中枢和长期合理水平。”