汇金必将参与配股，美国银行则举棋未定

    建行（601939.SH/00939.HK）拟在4月29日即将召开的董事会上提交“A+H”两地同时配股的再融资方案，比例为每10股配0.7股，拟筹资550亿元到750亿元。

    由于建行A股只占总股本的3.85%，因此建行在A股的配股融资规模仅为22亿元到29亿元。建行再融资的重心仍在H股市场。

    根据建行发言人的表态，建行29日召开的董事会议程主要是讨论建行2010年一季度的业绩。不过，据此前工行、中行的情况看，诸行均是在讨论年度业绩的董事会上，同时通过了再融资方案。

    接近建行的知情人士透露，此次融资的具体折扣，将会遵照市场惯例，参照届时的市况来决定。目前，大股东汇金已经明确表示了支持，建行的战略投资者美国银行已经知晓具体方案。因为距离真正配股仍有较长的时间，上述股东将会各自研究后，决定在多大程度上进行参与，而不会在本次董事会上盖棺论定。

    事实上，而为维持国有股的绝对控股地位，汇金必然要参与建行配股。汇金目前持有建行57.09%的股份，其中汇金持有的A股只占总股本的0.06%。

    但美国银行则仍举棋不定。建行2009年报显示，美国银行目前持有建行10.95%股份。美国银行2009年业绩盈利63亿美元，虽好于金融危机肆虐的2008年，也已经全额偿还了美国政府的TRAF（资产纾困计划）资金，但毕竟大病初愈，能坚持不减持建行已属不易，如果要参加配股，势必内部还要有一番考量。

    截至2009年末，建行的核心资本充足率为9.34%，资本充足率11.7%，距离11.5%的监管要求仅一线之隔。

    此前，建行内部倾向于在A股高比例的定向增发。此次转成配股，业内人士分析认为，相对于配股方式，定向增发的不确定性更高，即发行价更多地取决于市场，多以发行前20个交易日均价打九折为参考。一旦增发前市场连续大涨，参与融资的各方就要承担较高的增发价格，从而导致成本增加。配股的定价，亦规定不低于招股前20个交易日均价，但亦可按照前一个交易日的均价定价。因此在以往的实际操作中，配股定价往往能够获得比定向增发更多的折扣，也更能获得股东的支持。