上周股市小幅振荡，股市仍然在等待方向选择，基金仓位总体变化不大，但增减仓操作分歧较大。向左走？向右走？在分歧面前，不同的基金公司、基金经理的风格显山露水。胶着状态下，也许此时的分歧正是决定这一年基金业绩空间的关键一步棋。

守株待兔还是与狼共舞

德圣基金研究中心测算数据显示，各类以股票为主要投资方向的基金平均仓位基本保持平稳。可比股票型基金平均仓位为82.37%，相比前周微降0.7%；偏股混合型基金加权平均仓位为77.91%，相比前周微增0.15%；配置混合型基金加权平均仓位69.67%，相比前周微增0.12%。测算期间沪深300指数小幅上涨0.8%，被动仓位变化亦不明显。

“在趋势不明的情况下，基金仍然难有大的布局动作；适当跟进热点、灵活调整持仓结构是近期基金主要的投资思路。”德圣基金研究中心首席分析师江赛春表示，蓝筹板块前半周表现较强，带动重仓银行的蓝筹基金净值上涨，但持续性成疑；而前期表现较强的区域主题等中小盘股也面临回调压力，使得前期净值表现强劲的主题风格基金业绩下滑明显。这或许预示着基金风格分化重新进入模糊区。

虽然平均仓位变化轻微，但基金之间的操作分化仍然显著，其中减持基金数量略多。德圣测算数据显示，扣除被动仓位变化后，83只基金主动增持幅度超过2%，其中9只基金增仓幅度超过5%；相比前周，增持基金数量明显缩减。减仓基金方面，118只基金主动减仓幅度在2%以上，其中42只基金主动减仓超过5%。

上投摩根基金副总经理侯明甫告诉记者，市场正在等待一个消息，从而选择方向，现在“要么守株待兔，要么与狼共舞”。如果政府最近宣布加息，对A股市场反而是个利好。德圣统计显示，仓位策略一直保持谨慎的上投摩根上周有少量补仓迹象。

金鹰大幅度加仓

上周加仓最明显的其中一家基金公司为金鹰基金。德圣统计显示，金鹰中小盘增仓8.03%，仓位从前周的72.51%大幅增至80.54%，属于仓位较重者。金鹰旗下另一只基金金鹰优选的仓位从76.84%大幅加仓5.65%至82.48%，同样属于较重者。此外，金鹰增长仓位也从77.35%上涨至78.88%。

金鹰基金投资总监杨绍基上周也向本报记者表达了看多观点：“‘两会’期间是政策的真空期，层出不穷的‘两会’讨论热点改善了投资者情绪，引发投资热点轮动出现，这在一定程度上支撑了市场。‘调结构’引出的支线将成为我们的投资主线，这条主线也将贯穿在我们即将发行的金鹰稳健成长股票型基金中，我们将按照‘三受益’原则，即确定受益、首先受益、直接受益，对在‘调结构’过程中受益的行业和企业进行分析、判断和投资。”

从风格上看，金鹰基金风格较为激进果敢，以自下而上选股为主，曾挖掘了不少黑马股。其中，金鹰中小盘基金是最早一批针对中小盘投资风格的基金产品，据晨星统计，2008年金鹰中小盘在银河股票型基金当中排名第3、晨星排行榜上积极配置型基金中排名第5；2009年在晨星排行榜上标准混合型基金中排名第2。2010年截止3月5日，上证指数下跌7.79%，金鹰中小盘由于重仓中国医药、健康元、上海莱士等股票，在今年头两个月赢得了好成绩。今年回报率1.53%，在晨星排行榜上74只标准混合型基金中排名第1。

此外，据德圣统计，华夏、易方达等大型基金仓位仍保持在较高水平。

兴业东吴减仓明显

部分前期仓位策略较积极的基金有小幅减仓的迹象，如大成、华宝兴业、新华旗下基金。

兴业基金是上周减仓明显者。在兴业趋势、兴业社会、兴业全球、兴业增长等四只股票方向基金中，除了兴业趋势小幅加仓外，其他三只基金都有不同程度的减仓。其中，兴业全球大幅减仓4.40%，仓位从85.66%下降到81.26%；兴业增长小幅减仓0.23%，仓位从68.28%下降至68 .05%；兴业社会仓位保持85.91%，但如果算上大盘的涨跌，主动减仓0.10%。兴业基金的投资风格以稳健著称，在海通证券[17.06 0.41%]刚发布的2010年最新三年期综合系列基金评级中，兴业全球基金囊括了包括兴业全球视野[3.29 -1.37%]、基金兴业趋势、基金经理王晓明、基金公司股票投资管理能力在内的四项五星评级。

作为今年来的黑马东吴基金，其下两只股票方向基金都有明显减仓。其中东吴策略减仓2.88%，仓位从76.94%下降至74.06%；东吴双动力减仓3.26%，仓位从76.33%下降至73.07%。而东吴基金旗下东吴双动力、东吴行业轮动、东吴新经济三只基金，今年以来以不俗的表现在所有同类基金中均排名前20名。至于何以明显减仓，东吴基金投资总监王炯告诉记者，2010年市场在各种因素综合作用下更有可能表现为在合理估值区间内温和振荡的走势，但A股市场整体仍然存在投资机会，相对看好1季度和4季度市场行情。在此判断下，基金投资在做好选股的同时，更应该注重合理的资产配置。(南方都市报 记者 谢晓婷)