□主持人：中国证券报记者 徐畅

经济转型成政策基调

中国证券报记者：两会即将结束，如何看待两会传出的政策基调？

夏宁：两会传达出的主要政策基调，一是房地产及涉及民生的问题将受特别关注；二是经济形势比较复杂，政策调控处于两难境地。具体来说，经济增长方式上，以基建投资、房地产拉动经济的模式不利于民生以及环境保护，新的经济增长模式又不成熟，货币政策退出的时机以及力度难以把握。

童第轶：经济转型的力度超出预期。保民生、内需的增长和产业的转型都迫在眉睫。

吕小九：两会的数据和以前舆论引导的差不多，都在市场预期之内，但是强化了这些数据的约束力。

中国证券报记者：两会带来的投资机会可能出现在何处？

夏宁：主要在新的战略产业，例如新能源、物联网、节能环保、传统行业的转型方面。

童第轶：新能源、新材料、生物医药、节能环保等都是今后几年，甚至更长时间内需要关注的目标。并不是说一定要买入，而是要站在战略的角度思考这些问题。因为这些板块去年也涨了三五倍。相关政策的进一步出台就可能是某些板块见光死的时机。

吕小九：有四个主题词：一是收入分配带来的消费板块。二是经济结构调整带来的节能减排板块。三是民生带来的政府在医药等公共品上的配套。四是新经济模式的产生。

中国证券报记者：市场在调整的态势中，近期高点达到了3100点，接下来会如何选择方向？

夏宁：向上到达3100点时压力大，2800点之下又有支撑。加息预期下指数也许会跌到2800点，但跌下来也需要把握机会。整体来看，今年A股行情从指数看是上下两难的境地。

童第轶：现在操作难度确实很大，“八”是有点乏力，但“二”还在低位，一个正常的反弹就可以把指数推向新高，所以未来指数是往上升还是往下跌，就看蓝筹股的表现。如果蓝筹继续破位，那市场调整的幅度也会很大。选择方向应该是很快的事儿。

银行地产难有机会

中国证券报记者：地产股大跌30-50%，技术上一直没有反弹，金融股也是如此，这两个板块何时具有投资价值？

夏宁：房地产公司业绩将走下降趋势，整个行业用句通俗的话说，面粉卖得太贵，而面包价格被压制。下半年或许在银根松动预期下，可能会有阶段性启动，有成长性的企业可以参与。

整个金融板块就是宏观经济的放大器，只有宏观经济健康稳定的增长才会上涨。银行的大规模融资也摊薄了银行利润，并且影响市场对银行的信心。所以银行股便宜，也包括了坏账和再融资的预期。保险股由于股市低迷，所以投资收益难以超预期，预计也不会有太大机会。券商股题材较为丰富，但是券商的主要利润来源经纪业务，竞争激烈，经纪费率下降明显。

吕小九：武汉、南京等二三线城市的房地产开发商应该有来自旧城改造的机会。对原有政策执行力度的观察可能是未来最核心的东西。我们近期基本没买地产股，不过确实很多企业被低估，如金地、保利等还是有机会。

金融板块中，券商股短期基本没有系统性机会。因为盈利模式很简单，创新业务在未来两三年基本没有太大的盈利贡献。银行股相对地产股更便宜，往下跌的空间不大，但是往上走需要取决于宏观经济。相对看好保险股。

童第轶：现在轻仓介入金融地产板块问题不大，它们离前期高位都有很大距离。相比从涨幅过大的新兴产业里寻找短期标的，还不如好好关注一下蓝筹。