汪时锋

2月份2.7%的居民消费价格指数（CPI）涨幅，逼近了今年政府工作报告提出的3%价格调控目标，也使得市场对加息的预期有所增强。

不过，考虑到价格中的结构性和季节性因素，国家统计局昨天在发布上述数据后分析，当前的物价仍是温和上涨局面。

食品和居住引领涨价

2月份的CPI涨幅比上月扩大1.2个百分点。其中，食品价格上涨6.2%，居住价格上涨3.0%。从同比数据来看，CPI涨幅扩大；从环比数据来看，物价的涨速也在加快。

国家统计局新闻发言人盛来运认为，当前的物价上涨为温和的上涨，尤其是CPI的上涨既有结构性因素也有季节因素。

他分析，2月份的CPI上涨主要是食品价格和居住类价格上涨来推动，食品类价格对CPI贡献了2.01个点，居住类价格对CPI贡献了0.45个点，这两项合计为CPI涨幅贡献了91%左右。

关于季节性因素，他解释说去年春节在1月份，相应的春节后去年2月份的价格基数偏低，而今年的春节在2月份，再加上恶劣严寒天气导致蔬菜、水果等生鲜产品价格涨幅较大，造成了今年2月份CPI涨幅较高。

尽管工业品出厂价格指数（PPI）转正的时间较CPI晚一个月，但PPI在前两个月的涨速较CPI更快。2月份，PPI同比5.4%的涨幅，比上月扩大1.1个百分点；1～2月份，PPI同比上涨4.9%。

对于PPI的上涨，盛来运在接受《第一财经日报》采访时表示，翘尾因素是上涨的主要原因，大约贡献了PPI三分之二的涨幅。

价格存在下行空间

2月份的CPI已经处于较高水平，摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆认为，CPI超预期的增长来源于春节效应，同时目前超预期的出口数据显示中国产出缺口迅速合拢，也增加了通胀的压力。

但统计局认为，促进价格下滑的压力也存在。“今年存在价格上涨的压力，也同时存在价格下行的因素，”盛来运表示，“现在的粮食和主要农产品供给比较充裕，国家也建立了收储制度和价格调节机制，另外大部分工业品是产能过剩，整体供过于求的状态没有发生变化。”

盛来运预测，随着季节因素的影响逐渐消失，估计3月份CPI的同比涨幅很可能有所回落。

他还对记者表示，除却基期原因形成的翘尾因素，1～2月份中CPI和PPI中的新涨价因素并不大，这也是统计局判断目前物价只是温和上涨的原因。

不过，一些民众的现实感受却与官方判断不尽相同。采访中，多位上海市民称，今年以来，蔬菜、大米、鸡蛋乃至装修用建材价格都明显涨价。另有河南开封市民告诉记者，当地一高档酒店去年十一期间的婚宴价格是880元/桌，今年五一期间的同档次订价却涨到了1280/桌，并且绝无打折空间。

货币政策措施悬念

2月份超预期的价格数据，让市场预期政府启动货币政策的脚步会加快，但供过于求态势下，很难出现价格持续上涨和政府管制。

王庆表示，尽管他们仍认为今年中国将逐步和谨慎地令政策正常化，但央行可能很快再次调高存款准备金率，同时最早将在4月份首次加息27个基点，第三和第四季度还会再加息两次。而在今年下半年之前，人民币不会升值。

兴业银行资深经济学家鲁政委也认为，全年可能最多加息一次，最可能的时间窗口是6～9月份。2月份依然强劲的信贷，可能会令央行继续动用存款准备金率工具。

全国政协委员、清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵则对新华社记者表示，２月份ＣＰＩ涨幅已经超过一年期银行存款利率，会在一定程度上带来百姓预期的波动。目前我国一年期存款利率为２．２５％，２.７％的ＣＰＩ会使市场加息预期有所增强。

上一次CPI涨幅超过一年期存款利率是在2008年的10月份，当月CPI涨幅为4%，而当时的一年期存款利率为3.6%。