短线调整后行情将继续演绎

□新时代证券 刘光桓

本周大盘先扬后抑，周四瞬间冲击3100点后，受市场利空传闻打击，短线获利盘汹涌而出，大盘出现大跌，3000点关口面临考验，进而拖累区域题材和新能源板块大幅回落。周五受消息面刺激，券商板块、核能电力和上海本地股等表现良好，有望在下周继续表现。

本周“两会”的召开给市场带来了信心与热情，市场的炒作热点跟随两会委员提案展开。周五，政府工作报告对2010年的大政方针定了基调，今年要继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，保持政策的连续性和稳定性，今年GDP保持8%左右的增长，新增人民币贷款7.5万亿元左右，全年信贷CPI涨幅控制在3%左右，新增城镇就业900万以上。一系列稳健乐观的经济数字，将奠定市场总体向好的基础。受此鼓舞，周五大盘止跌企稳。

流动性方面，本周央行公开市场操作资金量1400亿元，回笼资金1990亿元，净回笼590亿元，继续采取回收的动作。周二发行600亿元一年期央票，收益率稳在1.9624%，但数量创近5个月以来的新高。周四央行发的900亿元3个月期央票利率连续第五周持平1.4088%，同时490亿元正回购操作量较上周增加六成。数据显示1月份M1同比增幅急升至38.96%，反映出企业资金面充裕。央行采取收缩流动性的措施，未来还可能将动用提高存款准备金、加息等货币手段。市场资金面与去年相比，已开始出现一定的紧张，市场应对的策略转化为寻找结构性主题投资机会。

从技术上看，本周成交量较节前有所放大，但上攻量能不是很充足，这制约了大盘的上涨空间。我们认为未来一段时间里，大盘基本将在2900-3200点的区间震荡，虽然大盘下跌与上涨空间都不大，但板块和个股行情仍有望继续演绎。从日K线上看，大盘经过一轮上涨后，目前出现技术性获利回调，应该理解是春季行情中的“倒春寒”阶段，下周大盘可能在3000点附近缩量窄幅整理，经过充分调整后，仍然有望继续震荡攀升。

下周趋势 看平

中线趋势 看多

下周区间 2950－3100点

下周热点 区域板块、低碳概念

下周焦点 两会、成交量

半年线附近阻力较大

□光大证券 滕印

本周A股市场呈现成交放大、冲高震荡的走势。从市场热点看，主要指标股仍未走出下降通道，而游资主导的两会投资主题(区域经济、新兴产业等)出现明显的获利回吐，显示出经过近期上涨后，大盘在半年线附近遇到的阻力较大。

我们认为，从货币政策看，将2010年的M2增速确定为17%左右，新增贷款为7.5万亿，意味着极度宽松的货币政策正逐步退出。统计显示，货币供给同比增速已于1月份开始掉头向下，从历史数据来看，货币供给增速收缩意味着资金面逐渐偏紧，市场亦会因此受到影响。另外，国家统计局将于11日公布2月主要宏观经济数据。短期通胀压力可能低于市场预期，但这只能改变货币政策退出的节奏，而不能改变趋势和方向。

从资本市场看，政府工作报告提出要积极扩大直接融资。完善多层次资本市场体系，扩大股权和债券融资规模，更好地满足多样化投融资需求。我们认为，未来大量新增资产的逐步进入，将引发市场重心的下移和股价结构调整的进一步深化，部分价值高估的品种面临回归的考验。

总体来看，主题投资的热度出现降温现象，市场更多是在关注“两会”后可能出台的各项政策措施，特别是货币政策退出的力度节奏，房地产的调控举措及扩容动态。在此背景下，大盘短期难以形成向上有效突破，但融资融券、股指期货和世博会等事件有望提供短期交易性机会。

下周趋势 看空

中线趋势 看空

下周区间 2900－3100点

下周热点 融资融券、股指期货

下周焦点 宏观经济数据